Криптовалюты чрезвычайно волатильны и имеют неясную стоимость счета. Биткойн является отличным средством обмена и сбережения, но из-за волатильности он не работает в качестве валюты отчета для финансовых отчетов или налоговых деклараций.
Если стоимость биткойна резко падает после получения платежа от клиента, продавцы, учреждение или лицо, принимающее криптовалюту, могут быть обеспокоены снижением прибыли. Риск волатильности не имеет смысла в обычном курсе товаров и услуг, и это ограничение препятствует принятию криптовалют.
Стейблкоины стали пробным камнем на рынке криптовалют и преодолели разрыв между традиционными финансами и новыми блокчейнами и программируемыми деньгами.
Определение стейблкоина
Стейблкоины — это криптовалюта, которая обеспечена стоимостью базового актива из-за волатильности рынка.
Примеры стейблкоинов включают USDT (Tether), USDC
(USD Coin),
BUSD (Binance USD),
DAI (Dai) и TUSD (True USD).
Самый простой вариант — стейблкоин в долларах США, обеспеченный долларами США, или стейблкоин в евро, обеспеченный евро. Стейблкоины также могут быть «корзиной» из нескольких фиатных валют, товаров или других активов. Возможности создания стейблкоинов практически безграничны.
Колебания стейблкоинов
Tether, стейблкоин с наибольшим объемом торгов, ранее заявлял и документально подтверждал, что он держит 1 доллар США на каждые 1 к 1 доллару США. Однако он упомянул, что Tether поддерживается не только долларом, но и сырьевыми товарами и криптоактивами. Короче говоря, у Tether нет 1 доллара США за USDT. Когда эта проблема была впервые объявлена, она вызвала много споров, и даже были поданы судебные иски относительно влияния Tether на рост Биткойна в 2017 году и манипулирование ценами, но все же обвинения не могли быть доказаны.
Позже, в октябре 2018 года, Tether опубликовал в блоге заявление, в котором говорилось, что он приостановил фиатные депозиты из-за «сложностей с обработкой».
Рынок и власти отреагировали, рассмотрев потрепанную репутацию Tether, и цена USDT упала на 13% до 0,87 доллара. За тот же период долларовый стейблкоин TrueUSD (TUSD) вырос на 7% и торговался на уровне $1,07. 14 апреля 2019 года Tether объявила, что у нее есть только 74% резервов в долларах США, поддерживающих токен, в ответ на жалобу, поданную генеральным прокурором штата Нью-Йорк.
Когда мы подошли к 2022 году, с крахом Luna, USDT не смог сохранить стабильность цены и упал до 0,97 доллара.
Luna, входящая в топ-10 криптовалют с самым высоким объемом торгов до мая 2022 года, снизилась более чем на 99,9%. а стейблкоин TerraUSD (UST) потерял стоимость По состоянию на 27 мая 2022 года цена TOPT торгуется на уровне 0,04323 доллара США.
Также следует учитывать анализ волатильности и дополнительные риски, потому что не все стейблкоины одинаковы. На первый взгляд может показаться, что стейблкоины, обеспеченные долларом США, имеют одинаковую номинальную стоимость с поправкой на риск, но поддержание резервов 1 = 1 — это небольшая часть картины. Кто является хранителем, где и как осуществляется управление активами? Как можно проверить резервы? Эти вопросы проливают свет на важные вопросы, которые необходимо рассмотреть.
Риски и оценка
Экономика спроса и предложения объясняет некоторые колебания цен, но многие другие факторы могут вызвать более экстремальные колебания. Стейблкоины, как правило, представляют собой синтетические активы или деривативы, которые приносят больше сложности и риска, чем, например, накладываются поверх базовых активов в дереве денежной массы. В некоторых случаях иррациональное поведение рынка, как в случае с Tether, оказывает непредсказуемое влияние на цену. Исследование показало, что общие колебания стейблкоинов были вызваны шоками конкретных стейблкоинов, а не шоками на рынке криптовалют и, в частности, Биткойна и Эфириума, а также шоками распространения от традиционных рынков активов. С 2017 года было анонсировано более 100 проектов стейблкоинов.
Другими словами, то, какой стейблкоин является «лучшим», зависит от широкого спектра иногда конкурирующих факторов, включая предполагаемое использование (например, краткосрочное сохранение коммерческой ценности), желаемую степень минимизации и централизации доверия, нормативное/судебное соответствие, масштабируемость и т. д.
Как свидетельствует сравнение Tether и TrueUSD, хотя рынок, похоже, не отражает это в долгосрочной перспективе, при оценке стейблкоинов следует учитывать номинальную стоимость с поправкой на риск.